维修技巧应如何掌握 好意思联储大幅降息，为何好意思国按揭贷款利率“不降反升”

自好意思联储于9月18日布告降息50个基点以来，好意思国按揭贷款利率“不降反升”，令好多阛阓参与者深感有时。

9月17日迄今，30年期典质贷款维持证券（MBS）收益率依然飙升了84至96个基点，按揭贷款利率上升了72至89个基点。与此同期，中始终国债收益率仅上升了53至67个基点。

地产经济学家Tom Lawler以为，主要有两个原因导致了MBS和按揭贷款利率的涨幅进步了国债收益率。

领先，好意思国国债期权的隐含波动率激增。在好意思联储利率方案后，一系列超出预期的强盛经济数据和略高的通胀数据，给阛阓参与者“打了个措手不足”。比如，跟踪1个月期好意思国国债期权阛阓隐含波动率的BofAML MOVE指数，从9月17日的101.58上升到10月28日的130.92，创下了自2023年10月30日以来的最高水平。

分析指出，隐含波动率加鄙俚味着阛阓对将来利率变化的不笃定性在加大。而当利率波动性上升时，借债东说念主更有可能选拔提前还款（也可能是念念在利率着落时以更低的利率再贷款）。而这种风险导致投资者在为贷款订价时，需要提升风险溢价，以此来赔偿因为借债东说念主提前还款而酿成的赔本。

其次，这里触及到典质贷款维持证券（MBS）的期权调度利差（OAS，option-adjusted spreads）。OAS是指MBS收益率与无风险国债收益率之间的差额，经由调度以计议提前还款等作为的影响，反应了投资者为了赔偿MBS的风险而要求的突出收益。

在好意思联储大幅降息之前，OAS处于一个较低的水平，这个水平络续被以为是在莫得好意思联储干豫时的平淡边界。关系词在好意思联储降息后，由于阛阓出现了对利率波动的更高预期，投资者靠近的借债东说念主提前还款风险增多，这就导致OAS上升，投资者需要更高的收益率弥补潜在赔本。

值得注目的是，Lawler暗示30年期按揭贷款利率或将被从头评估。这是计议到平淡的收益率弧线以及从10年期国债收益率到30年期按揭贷款利率的平淡利差，以及他评估好意思国的中性骨子利率最好预期应为在1.75%到2%之间，他还补充说：

“固然，需要将通胀/通胀预期加到这个边界内。当好意思联储末端其2%的通胀观点时，那么中性利率将是3.75%到4%。”

Lawler还以为，在莫得经济衰败或危境的情况下，6%至7%的30年期按揭贷款利率可能成为新常态。

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